全球2千萬億債務僅有2萬億黃金支撐，金融體系一旦崩潰，黃金將成唯一倖存貨幣？瑞士Matterhorn資管公司創始人Greyerz認為，投資者對黃金的無知和消極的購買意願很快就會發生結構性變化...
全球2千萬億債務僅有2萬億黃金支撐，金融體系崩潰後黃金將成為唯一倖存貨幣？
Egon von Greyerz，瑞士Matterhorn資管公司創始人撰文表示，瑞士的銀行和英國養老基金面臨巨大壓力，雷曼時刻的“二次方”已經在逼近。他的客戶來自80多個國家，包括高淨值個人、養老基金和信託基金等。他堅定擁護、看好黃金，據稱，該公司持有的黃金存在瑞士阿爾卑斯山最大、最安全的金庫中。
“一個在全球範圍內巡演的‘馬戲團’正在抵達越來越多國家——在歷史上最不可思議的金融泡沫結束之際，恰逢其時。”
他認為，債務擴張、大量印鈔以及隨之而來的貨幣貶值將不可避免地導致又一個貨幣體系崩潰。這已經成為歷史的常態，“改變越多，越無法改變”。
Greyerz表示，當前的貨幣系統崩潰是從1971年8月擺脫金本位開始的，那是這場金融和政治馬戲團的開始。之後，馬戲團為了持續運作，不斷增加危險的動作，風險也隨之累積。
“經濟動盪總是會引發政治亂局，領導人和政黨就像旋轉門一樣頻繁輪轉。”
但是，Greyerz指出，我們中的一些人總是很清楚，馬戲團終將隨著所有動作同時失敗而告終，而這就是現在開始發生的事情。
他說，即便是英國最才華橫溢的劇作家，也無法創作出唐寧街10號來來去去那麼多的人物，簡直像旋轉木馬一樣讓人看花了眼。
確實如此，英國在短短6年內，換了五位首相。甘民樂在2016年因脫歐而辭職；隨後接手的文翠珊在2019年因為一事無成而辭職，脫歐也沒弄好；約翰遜隨即獲得保守黨有史以來最大的勝利，但2020年2月19日因疫情期間“派對門”事件被迫下台。
今年9月9日，卓慧思出任首相，但她推出的迷你預算案讓債市和英鎊陷入崩潰，英國央行不得不出手相助，上任近44天就被迫辭職了。前財長辛偉誠成為英國最新的首相，本想再度出山的約翰遜最終決定，收費演講和出席私人活動比參加馬戲團好得多，最終決定退選。
這種情況不止發生在英國。
Greyerz表示，美國總統拜登“老態龍鍾、領導無能”，他的副手則贏不到任何人的尊重。如果像很多人預期的那樣，拜登無法完成他的任期，美國就會迎來領導人的“馬戲團”。同時，美國經濟赤字已經持續了90年，只是美元在幫助美國苟延殘喘。Greyerz認為，美元之所以維持強勢，只是因為它是馬廄裡最不醜的那匹馬。
Greyerz還給出多個歐美國家作為例子：比如，默克爾給德國總理朔爾茨留下一個爛攤子，但上任至今，朔爾茨也並沒有讓情況改善，德國處於崩潰的邊緣；在法國，馬克龍未能獲得多數支持，頻繁的罷工讓經濟癱瘓。
但Greyerz對意大利新總理梅洛尼的態度就比較看好，他認為，對於那些難以接受“覺醒主義”浪潮的人來說，梅洛尼對這個浪潮的攻擊以及對家庭觀念的捍衛，以及她敢於表達會被大多數媒體和社交傳媒噤聲的觀點，
“讓人感到還有希望”。
全球300萬億美元債務加上2.2萬億美元衍生品
根據Greyerz的數據，自1971年以來的50年左右時間裡，全球政府和央行創造了約300萬億美元的新貨幣，以及2.2千萬億美元的淨債務和衍生品。兩者加起來共計2.5千萬億；隨著衍生品和淨負債激增，到2025年至2030年期間，全球很可能面臨3千萬億美元債務。
衍生品——最危險的金融武器
衍生品並不新鮮，早在17世紀荷蘭鬱金香泡沫期間，人們就可以交易鬱金香球莖的期權。時至今日，衍生品已經發展成無比複雜的工具，幾乎沒有任何金融交易可以在不涉及衍生品的情況下進行。
但Greyerz指出，衍生品最大的問題是，創造他們的量化分析師並不了解後果，包括董事會在內的高管層對衍生品背後的巨大風險一無所知。
諾貝爾經濟學獎獲得者管理的長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）1998年破產，2007-2009年次貸危機爆發，這兩件事都清楚地證明了無知的後果。
說到這裡，Greyerz表示，“現在似乎是個人就能拿諾貝爾獎”。就拿伯南克來說，他獲得了諾貝爾經濟學獎。
“但別忘了，伯南克擔任美聯儲主席時他印的錢可是前無古人後無來者！”
Greyerz指出，諾貝爾經濟學獎評選委員會是瑞士央行，裡面是一些都是凱恩斯主義印鈔機！懂了吧？
就在十多年前，全球衍生品價值1.2千萬億美元。後來國際清算銀行決定調整計算基礎，一夜之間衍生品價值減半至600萬億美元。但風險仍是1.2千萬億美元的風險。
自那之後，場外衍生品像其他金融資產一樣經歷了爆炸式增長。從發行者的角度看，場外衍生品的美妙之處在於，它們不需要像場內衍生品一樣進行申報。
現在市場上有各種各樣的衍生品，像利率衍生品、外匯衍生品等等。幾乎所有的金融交易都涉及衍生品，幾乎所有的股票和債券基金都涉及衍生品。如今，很多基金大多只有衍生品，作為標的的股票或債券卻一個也沒有。
“債奴”
歷史上曾出現過多種懲罰欠債不還的方法。2500年前的羅馬共和國早期有一種債役叫做耐克遜（nexum），借方將自己作為抵押品獲得借貸，如果無法償還，他將無限期淪為貸方的奴役。
Greyerz坦言，在這種制度下，現代社會大部分人，特別是西方人，都會淪為“債奴”，因為現在大部分人都身負債務，而且基本上無論是個人、公司還是主權國家，都沒有意願或能力去償還債務，只是沒有因此失去人身自由而已。
“這個世界已經淪為一個長期‘債奴’。”
無限個人責任
Greyerz表示，如果銀行家、公司管理層或企業主犯錯，幾乎是不需要自己承擔損失的，損失會被社會化，而利潤則被資本化——拋硬幣，正面你輸，反面我贏。
但Greyerz也指出一些例外，比如少數幾家瑞士銀行仍然遵循合夥人或所有者無限個人責任的原則。他認為，如果全球金融體系應用這一原則，那這個世界不僅在金融上，而且在道德上會有多麼不同。
Greyerz認為，有了這樣的系統，我們不僅會崇拜金牛犢，還會把人的價值觀放在首位。比如，在評估投資建議或向某人提供貸款時，我們不會只關注個人可以獲得多少收益，而是看交易是否在經濟和道德上都合理，以及損失的風險是否最小。
很多人會反駁，如果沒有如此巨額的債務，世界永遠不會增長得如此之快。Greyerz表示，這在短期內當然是正確的，但長期而言，如果沒有巨額債務，我們的系統會更加穩定，而不是快速增長之後不可避免地迎來資產和債務的全面內爆。
央行解救了英國和瑞士銀行業
就在幾週前，卓慧思政府預算案出爐後，英國養老金利率衍生品暴跌，英國乃至全球金融體系都承受著巨大壓力。由於利率上升和破產風險增加，全球養老金正處於崩潰邊緣。為了創造現金流，養老金買入利率掉期。但是隨著債券收益率飆升，這些掉期產品的價值大跌，需要清算或追加保證金。因此，英國央行不得不為英國養老金和金融體系提供650億英鎊，以避免出現破產。
在過去幾週裡，我們還目睹了瑞士陷入令人沮喪的境地。瑞士銀行業通過瑞士央行的貨幣掉期，從美聯儲獲得了110億美元的持續支持。具體細節未得到披露，我們只知道涉及了17家銀行，可能是國際性銀行，但Greyerz表示，可以確定的是，其中肯定有瑞信，因為它剛剛宣佈虧損40億瑞士法郎。
因此，Greyerz認為，顯而易見，英國和瑞士只不過是冰山一角。
“全球正處於下一個雷曼危機的邊緣，危機隨時可能爆發。”
央行需要清空2千萬億美元衍生品
Greyerz估計，全球衍生品價值超過2千萬億美元（並非國際清算銀行說的6000億美元），這些衍生品將導致金融體系崩潰。
“每個衍生品都與利率掛鈎。而所有衍生品都沒能預料到利率大幅快速上升。就在一年前鮑威爾和拉加德還說通脹是暫時的！”
擁有超2千萬億的債務如何保護自己
Greyerz表示，政府管理不善、故弄玄虛會造成災難性後果，以史為鑒，這種情況下，黃金一直都是最好的保險。
“為什麼99.5%的投資者不去投資全球所有政府和央行都在持續背書的資產？”
全球投資者共持有600萬億美元的股票、債券和房產，這些資產經歷了50年的爆炸式增長（債券是40年）。Greyerz質疑道，但為什麼他們只持有2.3萬億黃金？要知道黃金已經升值了5000年，期間價值從未跌到零，也從未大幅下跌。
他認為，黃金是最容易理解也是最容易升值的資產。你只需知道，政府沒日沒夜地創造貨幣，給黃金帶來了持續的支持。
“但很少有投資者知道，黃金是歷史上唯一倖存的貨幣。其他所有貨幣都無一例外得歸零並滅絕了。”
Greyerz指出，政府討厭黃金，儘管他們的行為導致黃金持續大幅升值。他們當然知道自己對經濟和貨幣體系的無能管理破壞了法幣的價值。這也是為什麼他們要壓制黃金價值，從而掩蓋自身管理不善的事實。這麼做於他們有利。
然而，Greyerz認為，投資者對黃金的無知和消極的購買意願很快就會發生結構性變化。
超2千萬億債務依附於2萬億黃金
全球總共生產過10.5萬億黃金，大部分以珠寶形式存在。全球央行共持有2萬億美元黃金，其中美國自稱持有4250億美元黃金。
Greyerz指出，債務超過2千萬億美元，政府持有的黃金作為底層建築，卻只有2萬億美元，算下來黃金覆蓋率只有0.1%，換言之杠杆高達1000倍！
所以他認為這明顯是一個根基薄弱的倒三角，而健全的金融體系需要真實貨幣作為堅實基礎。這點微薄的黃金無法支撐上千億美元的債務。就算黃金價格上漲100倍至160000美元，覆蓋率也只有10%，仍然難以支撐。因此，Greyerz表示，
“價值2萬億美元的大規模殺傷性金融武器正在徹底摧毀整個體系，全球紙牌屋將在不久的將來轟然倒塌。”
可以想像，央行將首先無限制印鈔，購買高達2千萬億美元的衍生品債務，並將它們轉為資產負債表上的債務。但這無疑是一個惡性循環，只會製造更多的債務，更高的利率和通脹，隨著債務市場違約，還可能出現惡性通脹。
Greyerz指出，政府和央行都無法否認他們製造的問題，一味下同一種藥是行不通的。這就是全球面臨的巨大風險。
但Greyerz認為，可以肯定的是，我們必須有所準備。
“這一次黃金將扮演同樣的歷史角色，因為它是健全貨幣體系的守護者，也是唯一倖存的貨幣。”
